Las oscilaciones entre monedas determinan la composición de las reservas

Un enigma sin resolver de las finanzas internacionales es la durabilidad de la cuota del dólar en las reservas de divisas, que sigue por encima del 60%, mientras que el peso de la economía estadounidense en el producto mundial ha caído por debajo del 25%. Sostenemos que el papel del dólar puede reflejar más bien la proporción de producto mundial correspondiente a países con tipos de cambio relativamente estables frente al dólar, es decir, de la «zona del dólar». Si una determinada moneda fluctúa frente al dólar menos que frente a otras importantes monedas, una cartera de reservas con una cuota considerable del dólar presenta menos riesgo al cuantificar los rendimientos en dicha moneda. Las series temporales y la evidencia transversal apoyan el vínculo entre las oscilaciones entre monedas y la composición por monedas de las reservas.

Clasificación JEL: E58, F31, F33