Fragile Hausse?

Die Hausse and den Finanzmärkten setzte sich trotz eines erneuten Volatilitätsschubs in den meisten Anlageklassen fort. Der starke Einbruch der Risikoneigung Mitte Oktober war auf wachsende Unsicherheit über die Aussichten der Weltwirtschaft und den geldpolitischen Kurs sowie zunehmende geopolitische Spannungen zurückzuführen. Der Verkaufsdruck führte zu einem vorübergehenden Einbruch der Marktliquidität, was die Marktausschläge noch verstärkte.

Die Märkte erholten sich rasch, als die wirtschaftlichen Befürchtungen schwanden, und einige bedeutende Zentralbanken lockerten ihre Geldpolitik weiter. Insbesondere die Bank of Japan und die EZB setzten ihre Stimulierungsmassnahmen fort, während die Federal Reserve ihre QE3-Wertpapierankäufe beendete. Diese gegenläufigen Massnahmen lösten an den Devisenmärkten Unruhe aus, und der Dollar wertete gegenüber den meisten anderen Währungen auf.

Diese raschen Schwankungen zwischen Risikofreude und Risikoscheu erinnerten an die Verkaufswelle und Erholung vom August; sie deuten darauf hin, dass die derzeitige Hochstimmung an den Finanzmärkten auf tönernen Füssen steht.