La economía mundial

La economía mundial creció con intensidad en 2005 mientras la inflación permaneció contenida, superando así las previsiones optimistas de principios de año ajena a los contratiempos que generaron los cambios en el entorno macroeconómico. En primer lugar, apenas se dejaron sentir presiones inflacionistas, a pesar del encarecimiento adicional de las materias primas después de tres años consecutivos de vigoroso crecimiento mundial. Segundo, la economía estadounidense conservó una notable fortaleza, pese al incremento del precio de la energía y las perturbaciones provocadas por los huracanes. En tercer lugar, las condiciones de financiación a escala internacional siguieron respaldando el crecimiento, no obstante la supresión gradual del tono acomodaticio de la política monetaria en Estados Unidos y, aunque en fase menos avanzada, en la zona del euro. Por último, a pesar del abultado e imprevisto deterioro de la balanza por cuenta corriente de Estados Unidos en 2005, reinó la tranquilidad en los mercados financieros.

Las previsiones de consenso para 2006 sugieren la continuidad del firme crecimiento y de la reducida inflación en todo el mundo. El afianzamiento de la confianza empresarial y las tasas de desempleo bajas o en disminución avalan el optimismo de las perspectivas de crecimiento a corto plazo. Sin embargo, otros elementos de la expansión mundial en curso resultan menos favorables: elevados déficits públicos, posible insostenibilidad del escaso ahorro familiar en una serie de países industrializados, tasas de inversión empresarial persistentemente bajas y desequilibrios sin precedentes en las balanzas por cuenta corriente. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación se han tornado más inciertas, con el precio del petróleo en máximos históricos y la brecha del producto estrechándose o incluso cerrándose en muchos países. En este sentido, la pregunta clave es si continuarán los factores desinflacionarios a escala mundial derivados de la integración internacional de las grandes economías emergentes.